📰 MACRO-ZONE – découvrons l’actualité macro-économique des marchés ! A.Baradez – IG France

C’est votre émission du mardi et jeudi avec 20 min de macro-économie pour faire le tour des actualités en Europe, Asie et Etats Unis. Profitez du replay à la fin du LIVE pour revoir les contenus les plus intéressants pour vous, et surtout affiner votre trading 👌

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Voici le chapitrage :

00:00:00 – Intro
00:02:55 – Europe
00:18:29 – Asie
00:20:53 – Etats-Unis

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Les options et les turbos warrants sont des instruments financiers complexes présentant un risque de perte en capital. Les pertes peuvent être extrêmement rapides. Les CFD sont des instruments complexes et présentent un risque élevé de perte rapide en capital en raison de l’effet de levier. 72% des comptes d’investisseurs particuliers perdent de l’argent lorsqu’ils investissent sur les CFD avec IG*. * Au cours des 12 mois précédant le 1er juillet 2023

[Musique] bonjour à tous bienvenue dans ce nouvel épisode de macrozone ravi de retrouver pour ce format d’une vingtaine de minutes consacré à la macro au niveau mondial Europe États-Unis Chine euh avant d’aller plus loin j’espère que tout passe correctement au niveau du son de l’image l’image ça l’air d’aller le

Son ça devrait être bon également n’hésitez pas à faire un petit retour euh sur la qualité du son donc un format d’une vingtaine de minutes on rappelle consacré exclusivement à la macro euh on a découpé dans la semaine différents formats le lundi c’est un format global où on fait macro plus analyse technique

Le mardi c’est que de la macro le mercredi c’est que de l’analyse technique le jeudi à nouveau que de la macro et le vendredi on fait une petite synthèse de la semaine et on se penche un petit peu et ça répondra aux questions que je vois paraître sur le

Chat euh on se penche aussi sur les secteurs le vendredi on vaer un peu les secteurs le luxe l’auto la santé et cetera voir un petit peu comment se comporte les secteurs donc pour essayer de dézoomer un petit peu euh la l’activité sur les différents indices sectoriels euh au niveau mondial vos

Questions comme d’ab sont les bienvenus sur le chat Youtube qui est à votre disposition vous pouvez également nous suivre directement depuis le site web DJ dans la partie consacrée à ces formats vidéo et puis également c’est qu’on se retrouve en dehors des Barquet live euh al ce sont plus les market live

Désormais en dehors des macrozones et et des autres formats de la semaine on se retrouve sur les réseaux sur Twitter le compte abaradz vous pouvez me suivre directement sur ce comptel le compte IG France également sur Twitter où vous avez du contenu sur des des des tout ce

Qui est webinaire tout ce qui est émission parfois consacré à l’analyse technique ou autre ce le compte IG France et puis on se retrouve également sur Linkedin compte IG France et mon compte également perso sur Linkedin où on peut également se retrouver voilà pour les petits rappels donc aujourd’hui

Jour de Banque centrale européenne décision attendue communiqué donc il va tomber à 14h15 ça ça change au niveau des horaires depuis quelques mois 14h15 pour le communiqué et ensuite 14h 14h45 pardon pour le début de la conférence de presse de Christine Lagarde très attendue évidemment on va surveiller la

Question des taux des premièes baisses de taux est-ce que Christine Lagarde va aller un peu plus devant de ces questions de baisse de taux où est-ce qu’elle va au contraire comme elle l’a fait jusqu’à présent rérainer les anticipations de marché et on le verra

Un des marchés on l’ vu hier en tout cas mais on va en parler rapidement les marchés qui ont déjà bien corrigé alors pas forcément le marché action mais surtout le marché obligataire qui a bien corriger les anticipations au niveau des taux euh donc ça sera le gros focus de

La BCE aujourd’hui je serai sur le plateau de BFM Business également pour suivre EN DIRECT ces élémentsl donc une partie en tout cas deux interventions sur BFM un peu après 14h pour cette réunion en direct de la Banque centrale européenne voilà pour ces petits rappels on commence tout de suite la partie la

Partie de le début de macrozone et on va commencer par la partie européenne voilà une partie européenne qu’on va commencer avec donc le déjà quelques petit rappel de la macro européenne des éléments qui sont tombés hier sur qui ont été publiés hier donc sur la l’activité en zone euro via les

Indices PMI notamment actuellement donc le PMI composite pour la zone euro alors on voit cette contraction depuis plusieurs mois on est en tout de 50 voz la zone 50 qui est ici PMI PMI composite donc le PMI composite c’est celui qui inclut absolument tout manufacture service et cetera et on voit donc qu’on

A une petite amélioration de la partie composite donc c’est très très léger mais on va dire ça c’est toujours contracté donc toujours ce contexte un peu récessif en zone€ persiste mais une moin de dégradation on va dire des indices d’activité voz on remonte à 47.9 on était dans les zones un petit peu

Plus basses précédemment voyez ici on é dans les zone plutôt 46 et quelques donc voilà c’est très très très légère amélioration dans le mal j’ai envie de dire hein c’estàd que c’est moins mauvais voilà on peut pas dire que c’est bon c’est même très loin d’être bon c’est moins mauvais toujours contracté

Toujours contexte récessif et donc c’est dans ce contexte là que la Banque centrale européenne va devoir donner des précisions par rapport à sa politique monétaire par rapport aux prochaines réunions surtout c’est ça que le marché guettete comme il l’a fait pour la Fed le marché va guetter et bien les les il

Va guêter les signaux de la part de la Banque centrale européenne sur la date des premières baisses de taux euh les taux on va les rappeler donc vous avez ici je vous montre à l’écran les niveaux de taux cel qu’on beaucoup c’est le taux de dépôt de la Banque centrale

Européenne donc vous voyez qui était à zéro pendant pas pas mal de temps même négatif il a même été négatif ce tau ce taux de dépôt et ensuite voyz il ét réajusté à 4 % et depuis voz quelques mois on est sur ce fameux plateau ce fameux higher for longueur et donc reste

À déterminer désormais encore une fois la durée du longueur le haur on ira pas plus haut ça c’est très très clair désormais c’est le longue c’est la question de des combien de temps on reste sur ce plateau avant de pivoter concrètement au niveau de la Banque centrale européenne la Banque centrale

Européenne qui également a juste son bilan là je vous montre à l’écran les deux bilans de de banque centrale je vais vous mettre plein écran donc vous avez je vais enlever celui def non je laisser d’ailleurs les deux en parallèle vous avez en jaune le bilan de la Fed

Donc ça on en reparlera aux prochaines réunion et aujourd’hui ce qui va n intéresser c’est voilà laabce et donc le bilan de la BCE qui est en bleu ce bilan de la BCE il fait encore 6923 milliards d’euros euh pour de quelques repères il était auentour de 4600 milliards avant

Covid il est monté voyez à quasiment 9000 milliards d’euros dans toute la phase d’expansion voyez post covid covid et post covid et ensuite voyz on commence à le réduire il a quand même pas mal réduit he vous voyz si on enlève le bilan de la de la Fed on a un bilan

D’abce qui est quand même pas mal pas mal qui a pas mal pas mal baissé avec notamment VO des petites falaises comme ça qu’on voit claque claque et claque ici ça c’est les remboursements de ce qu’on appelle les les tel trro donc les prêts que la BCE av accordé aux banques

En période de crise des taux très favorables beaucoup de liquidité donc accordé aux banques sur des fenêtres comme ça de de de de prêt où pouvent demander ses prêts ben elles ont remboursé la majeure partie de ses prêts et ce qui a aussi contribué à faire

Diminuer le bilan donc voilà le bilan de la BCE c’est quand même pas mal ajusté désormais l’ajustement va se faire encore dans les mois qui viennent par notamment les question de cette fois-ci de non renouvellement en fait non renouvellement de tout ce qui est obligation que vous avez dans le bilan

Le bilan de BCE il y a beaucoup d’obligations souveraines là-dedans et donc la question du non renouvellement des des des obligations qui pour laisser ensuite progressivement le bilan le bilan décroître donc voilà c’est les deux gros outils de pilotage d’un côté les taux et de l’autre l’ajustement du

Bilan où forcément quand le bilan décroit de manière significative ça va un pe moins de liquidité on avait vu d’ailleurs sur des des graphiques a quelques temps la la masse monétaire en zone euro qui était contractée depuis plusieurs mois désormais c’était la plus forte contraction qu’on av observé sur

La masse monétaire depuis la création de la zone euro mais qui faisait aussi suite à à une expansion qu’on voit aussi via le bilan ici à l’écran une expansion du bilan et donc la liquidité qui avait été aussi absolument stratosphérique donc avoir une contraction de la masse

Monétaire en zone euro même si c’est les niveaux de contraction les plus importants qu’on a vu depuis la création de la zone euro c’est aussi à mettre en parallèle avec les expansions qu’on avait Deir C des 14 15 % d’expension de la masse monétaire en rythme annuel et

Là on revient sur des zones de contraction 1-1 et demi de contraction de la masse monétaire voilà ça se passe en parallèle de cette réduction du bilan et ça contribue aussi du coup à calmer les marchés du crédit et cetera à faire dégonfler un peu les bulles les les les

Points chauds sur l’immobilier voilà c’est toute toute la stratégie de la part de la Banque centrale européenne alors on souvient des propos il y a quelques quelques jours de Isabelle Schnabel vous vous souvenez qui avait qui av un peu surpris parce qu’elle avait dit en gros bah le ralentissement

Économique en zone euro fait partie en fait hein de la normalisation monétaire c’est une des conséquences aussi de la normalisation monétaire ça fait partie de la de la transmission avait-elle dit he de la de la politique monétaire donc on verra si Christina garde aujourd’hui ce M intéressa si elle surf un peu sur

Les propos de Schnabel ou en gros elle lu dit bah effectivement pas de baisse de taux à attendre tout de suite donc est-ce qu’elle va surfer encore cette sur ce cette façon de repousser les anticipations du marché euh en disant voilà pas de date annoncée de baisse de

Taux l’inflation est encore trop élevée et cetera est-ce qu’elle va nous rappeler ces éléments là en expliquant que oui elle constate qu’il a un ralentissement économique et que du coup les risques sont plus équilibrés désormais d’en faire trop comme le risque de pas en faire assez sur la

Politique monétaire et que les risques pour l’économie du coup sont plus équilibrés ça va le dire mais la question c’est de quel côté elle fait pencher un peu le le sentiment VO est-ce qu’elle elle le ramène toujours du côté un peu des faucons elle-même d’ailleurs des discours plutôt assez hquiche hein

En ne voulant pas assz faucons donc en ne voulant pas aller sur le terrain des baisses de taux donc est-ce qu’elle fait pcher toujours ce curseur côté un peu je repousse les anticipations ne me parlez pas de baisse de taux oui il y a des économique mais il faut en passer par là

Pour ramener l’inflation à deux est-ce qu’elle va être dans ce registre là ou est-ce que le registre va plutôt pencher sur nous allons commencer à parler des baisses de taux au sein de la BCE à un moment donné vous voyezce qu’elle va commencer à aller un peu plus un peu

Plus sur les types de discours de Jérôme Powell par exemple qu’on a vu la dernière fois expliquant que l’inflation avait fait beaucoup de progrès queon allait pouvoir commencer à par des baisses de taux que les risques pour l’économie étaient plus équilibré et cetera bon voilà est-ce qu’on va avir un

Discours qui sera un peu moins dur finalement que ce qu’on avait jusqu’à présent et ces fameux discours vous voyez qui ont fait se redresser les taux l’objectif des banquiers centraux c’était ça surtout l’objectif des des des discours les banquers cent il visent pas tellement le marché action eux ce

Qui visent c’est le marché obligataire parce que toutes les conditions de crédit derrière ce qu’on appelle les conditions financières globalement dérivent aussi des taux que vous actuellement à l’écran ça c’est le 10 an allemand on voit donc son pic sur le cycle de remonté là cétait aux enentour

De 3 % 3 % c’était c’était début octobre pardon ensuite énorme détente détau vous voyez on a eu là aussi un 110 points de base de détente détau sur le sur le 10 an allemand euh je vous mets ça plein écran voilà 110 points de base de

Détente du du Tau dier allemand et puis là les banquiers centraux post Powell paw il parle à ce moment-là voyez le dev sur le 10er allemand pawell a fait se cracher le 10er allemand à 1,80 enfin se cracher a poursuivi une détente qui était déjà largement tamée donc il a

Vraiment mis de l’hule sur le feu po hop discours baisse de taux et cetera blam le tauant passe ici et derrière bah tous les banquiers centraux sortent sortent les rames les membres de la Fed les membres de la BCE Ramon pour bien corriger finalement le tir et à l’époque

J’is fait un article ce qui a fait réagir sur le réseau où j’avais dit est-ce que c’était d’reur de communication de jérô Powell av dit mais non pas du tout Jérome Powell et cetera la trajectoire des taux nous montre que encore une fois on qualifie ça d’erreur

Ou pas les taux en tout cas le marché obligataire lui a repris ce que GP a donné en fait donc est-ce qu’on qualifie ça d’erreur ou pas si le marché revient au point où il était avant les discours de Powell c’est qu’il estime que toute la baisse qu’ a eu entre-temps n’était

Pas justifiée n’était pas n’était pas saine n’était pas normale dans le contexte que nous connaissions donc voilà moi je suis toujours sur la la question de l’erreur de Powell il a servi trop au marché c un vrai cadeau de fin d’année qui était pas nécessaire surtout encore une fois quand on voit on

Voit très bien sur le 10 allemand à l’écran qui avait des on on voit la même chose sur les taux américains poell quiintéresse c’est c’est le taux américain mais on avait le même schéma c’est que les taux étaient déjà en baisse sensible depuis quasiment 2 mois avant son speech du la dernière réunion

De la fè donc les r enfit un cadeau et voyz que les marchés hop et surtout les autres ont sorti à les rames les colombes surtout les colombes de la Fed les colombes de la BCE tout le monde a dit non ça va trop vite le marché est

Trop optimiste et cetera et cetera et c’est là qu’on a vu du coup ces fameuses anticipations de de de baisse de taux désormais ça on a je vous av mis quelques messages sur Twitter dans ce dans ce sens-là c’est que le les anticipations de détente de taux euh fin

Décembre on éta à 90 % de chance d’avoir une baisse de taux c’est ce que Price c’Est les futurs sur les fes fun américains donc he qui anticipe le niveau des taux sur des horizons de mars avril et cetera et bien fin décembre euh 90 % de chance d’avoir une baisse d’ tau

En mars aujourd’hui les probabilités via ces futurs F funds sont à peine plus de 40 %. donc le marché vous voyez en tout cas les futurs fit funds et donc aussi le marché obligataire qu’on a vu se redresser évacue he l’hypothèse de la baisse d’ut en mars et son projject

Plutôt sur le sur le T2 ce qui était nous aussi nos projections à la base mais vous voyez qu’il a fallu quand même avoir une bonne dizaine quinzaine de discours de banquier centraux post Powell pour ramener ce sentiment dans le marché parce que poell lui avait euh dit

Bah en gros il avait sous-entendu que les baisses de taux allaient potentiellement arriver que les discion allaient s’ouvrir donc le marché s’est dit bon bah ça y est si c’est pas pour pour janvier ça va être ça va être pour mars donc vous voyez et hier il y a

Aussi une petite je moi je c petite piic du gouverneur de la Banque du Canada qui s’appelle mleem euh qui a dit quoi qui a dit que il ne fallait pas donner un faux sens de baisse de taux au au marché évidemment que céit une allusion au

Propos de pawell pas donner de faux sens de baisse de taux c’est en gros sur le timing des baisses de taux il disait et effectivement c’est ça le sentiment qu’ le marché he c’est que Paul donnait presque un timing dans ses bisses de taux et on a l’impression qu’il y a une

Proximité par rapport à ça et depuis tous les gouverneurs de de la plupart des banques centrales europeop en tout cas et en tout cas des économies développées eux disent non non on ne va pas dans dans ce terrainlà pareil pour la la bande d’Angleterre hier donc il y

A pas de enfin pour les déclarations de la bande d’Angleterre hier donc on voit bien voilà tout le monde veut repousser alors maintenant la question qui se pose et je vais essayer d’aller un peu plus vite dans le raisonnement c’est est-ce que les Tau sontésis suffisamment

Redressé voyez euh moi je pense que oui les taux là ils ont déjà fait voyez on passe de 19 à à 240 quand même sur le 10 an allemand c’est quand même une sacrée correction du sentiment donc on peut clairement dire c’est ce qu’on écrit depuis des jours c’est que le marché

Obligataire il a corrigé le sentiment le marché d’échange aussi he le dollar qui serapécié il a corrigé le march action il n’a pas corrigé mais donc si cette aprèsmidi Christine la garde commence ouvrir un peu la la la boîte de Pandor commence à parler un peu des baisses de

Taux et que les taux commenc à retomber 2 3 2 2 2 10 pour le 10 an allemand le marché action logiquement j’ai envie de dire si Christin Lagarde ouvre la porte des baisses de taux le marché action va réaccélérer ça il y a il a pas de

Surprise je pense ce côté-là si le marché action est résilient quand les taux se redressent ce qu’on voit depuis 4 semaines marché action qui quand même plutôt résilient bah s’il encaisse bien le remontée de taux quand les taux vont rebaisser je dis bien si les taux rebaissent pas parce qu’il un choc

Économique ou un truc comme ça si les Tau repartent à la baisse parce que ça fait suite un discours de politique monétaire qui est un peu plus souple que ce qu’on pouvit attendre dans ce cas-là normalal le marché action salut ça par des achats les investisseurs achètent les actions saluant du coup les

Détendent des taux voilà la question c’est est-ce qu’on aura ça cet après-midi si le con Christina garde enfonce le truc voyez sert laav encore sur la question pas de baisse de taux de question d’en parler l’inflation cœur je vous le rappelle on va regarder un petit un petit coup d’inflation cœur bon je

Vais pas le montrer au graphique mais je rappelle à l’écran on est encore à 3,4 % d’inflation sous-jacente en zone euro hein c’est la fameuse inflation de référence hors alimentation hors énergie donc est-ce qu’ 3,4 % d’inflation la BCE se dit le combat est gagné ou est-ce

Qu’elle va nous rappeler voyz les deux sont possibles he on était à plus de 5 et quelques sur l’inflation cœur on arrive à 34 pawell lui face à ça il dit il a a des gros progrès et cetera et on peut commencer à parler de baisse de taux le discours européen jusqu’à

Présent c’est de dire il y a eu des progrès significatifs mais trop tôt parler de baisse de taux parce que il y a encore aussi la question des salaires ça c’est un gros point d’attention qu’on a aujourd’hui sur la BCE gros point d’attention sur la partie des salaires

On voit bien que c’est un des derniers critères on voit bien que la BCE n’hésite pas par rapport à la macroéconomie on vient de le voir à la macro européenne flotte avec la récession voir même un petit peu en récession actuellement donc euh la question de de des des de ce qu’on ce

Que la BCE pardon j’avis perdu le fil regarde c’est beaucoup les salaires et tous les membres de la BCE qui sont exprimés récemment don Christine Lagarde mettez justement une une une parenthèse particulière sur la question des salaires estimant que les salaires et progressent trop en zone euro en tout

Cas trop pour soit compatible avec voilà je vais vous montrer juste les salaires à l’écran h voilà les salair en zone euro des progressions de 5,3% encore donné trimestriell donc attention c’est une donnée qui pas pas régulièr mise à jour mais voyez que les dernières publications qu’on sur les salaires avez

Ici je vous mets plein écran c’était voilà c 5,3 % de je montre ici petite loupe si vous voulez h alors est-ce que la loupe fonctionne comme ça je va la mettre un peu plus voilà voyez 5,3 % ici de de de prion de salaire et quand vous regardez en gros

Tout le al par contre je vaisessayer de virer la loupe maintenant voilà si on regarde les rythmes qui existaient de proction de salaire avant la période covid ou autre on avutô des proctions de salaire voyez c’est pas c’est pas linéaire mais c’était plutôt dans des zone voyz si on prend la moyenne des

Trimestres pr dans le covid on était plutôt sur des moyennes proches 2 % 2 et demi de pr salaire en moyenne annuelle et on rappelle que c’est un peu le ce que veulent les banquiers centraux le fameux 2 % il s’applique un peu à tout ça sur la consommation sur les PR des

Salaires sur l’inflation c’est un peu le chiffre le fameux taux je pas neutre mais presque c’est le taux qu’il faut pour qu’il y ait pas de surchauffe sur la conso sur chauff sur les prix et cetera c’est un 2 % qu’on VO près partout quoi 2 % sur les salaires 2 %

Sur l’inflation 2 % de progression de de la consommation des ventes détail ou autre voilà donc à 53 mais on rappelle sont des données trimestrielles donc qui sont déjà des données très lagues très retard mais la BCE alle voir c’est moins de croissance sur les salaires et et

C’est ça son problème c’est qu’elle elle craint toujours cette cet aspect un peu boucle salaire prix et donc voilà ce qui déclenchera mon les baisses de taux de la de la BCE c’est quand on aura une progression de salaire qui apparaîtra comme moins forte que ce qu’on a eu

Précédemment probablement plutôt vers 4 3 et demi et là la BC effectivement commencera avir la boîte des des des baisses de taux voilà donc pour cette partie et ce point sur l’Europe donc on va sur le communiqué à 14h15 sera important déjà au niveau des mots et puis évidemment comme toujours le

Discours de chrisagard sera très scruté pour voir les mots qu’elle emploie et de quel aussi donc elle penche plutôt du côté un peu faucon toujours ou est-ce qu’elle commence à aller un peu comme Paul l’autre jour un peu plus sur le côté sur le côté colombe voilà pour la

La macros neuro juste un petit rappel de la de l’Ifo ce matin euh vous les avez ici donc à l’écran bon pas de pas de miracle sur l’Ifo on est sur des des chiffres très stagnant voir un peu baissier pour le le le climat des affaires en Allemagne je vous le mets

Euh je vous le mets ici hop à l’écran donc le climat des affaires c’est le he c’est le c’est c’est un indice de sentiment en fait hein sur le voilà B son nom l’explique bien le climat des affaires est-ce que c’est un climat qui est favorable ou pas à l’activité on

Voit que voà c’est pas très très très glorieux on a du mal comme ça à reprendre il y une petite phase ici un peu de rebon et puis voilà ça se retasse il y a un contexte aussi social en Allemagne qui est quand même très chargé des grèves et cetera dans les transports

Ça va arriver pour les trains évidemment le mouvement des agriculteurs aussi les mouvements de l’industrie enfin voilà c’est c’est une PO qui est un peu compliquée pour l’Allemagne très clairement on passe sur un autre cycle après le l’incroyable cycle de croissance industriel qu’ils ont connu là il y a vraiment une phase de

Transition qu’ils ont peu de mal à négocier en plus avec la question de la dette qui qui est un peu contrainte euh donc voilà c’est pas ce qu’on a vu de mieux sur l’Allemagne et donc voilà ça ça ne contribue pas en tout cas au sentiment mais ça peut contribuer par

Contre à à pousser la BCE à aller à moner du côté un peu plus d’vich quand même parce que effectivement on commence à avoir des choses un peu moyennes même en France un mouvements sociaux et ou autres plus les PMX sont pas terribles c’est pas norement le meilleur climat

Pour consommer et pour senthousiasmer donc je dis pas qu’on va pas qu’on va arrêter de consommer à cause de ça mais quand une fois au niveau de de l’activité des indices d’activité on n pas sur quelque chose de très très dynamique actuellement en zone eururo

Donc si la baisse basculé du côté un peu plus d’oviche l’argument principal qu’elle nous donnera ce sera évidemment la question de l’activité économique voilà et c’est c’est si elle doit aller sur le terrain des baisses de taux c’est en en parlant excusez-moi en parlant de ces question d’activité économique tout

Dépend que côté m le curseur est-ce qu’elle focalise toujours sur les salaires sur l’inflation cœur qui là nécessite d’être encore assez prudent sur la date des baisses de taux ou est-ce qu’elle ira plutôt du côté de la macroéconomie où là effectivement il y a plus d’arguments pour pour baisser les

Taux donc rendez-vous en début d’après-midi pour Saer tout ça euh on va passer sur la partie la partie Asie donc parti il y a pas grand chose à dire je vais juste vous montrer je va posté ce matin sur le compte Twitter ça c’était hier donc c’est pas aujourd’hui voilà

C’est ça que je vais vous poser ce matin c’est la seule seule stat qu’on peut qu’on peuter aujourd’hui sur la Chine euh c’est c’est pas une publication de la nuit he c’est juste moi qui voulait vous montrer ça vous voyez quand quand on parle toujours un peu du du proxy

C’est-à-dire des questions de de de de qu’est-ce qui nous montre que l’activité en Chine ralenti ou accélère ou autre vous voyez un bon indicateur quand même c’est la production d’acier brut la Chine qui évidemment très dépend de l’acier notamment pour tout le secteur la construction ou autre les secteur

Industriel et on voit bien voyez c’est vraiment très très visuel hein vous voyez les années qui ont précédé le covid grosse croissance régulière en tout cas de la production d’acier brut en Chine et puis vous voyez post covid ben c’est c’est alors il y a du mouvement mais le le momentum il est

Latéral voyez on a plus de réaccélération supplémentaire sur la question de de de l’acier brut donc voilà c’est c’est cohérent ave ce qu’on voit de l’activité en Chine c’est cohérent par rapport à la au stress des autorités chinoises par rapport à ce qui se à ce qui se passe et c’est cohérent

Aussi bah avec ces toutes ces mesure hein qu’on qu’on voit se multiplier ces annonces pardon queon voit se multiplier euh on rappelle 280 milliards qui vont être consacrés à soutenir les marchés et puis abaissement des ratios prudentiels pour les banques pour qu’elles aient plus de liquidité à accorder sur la la

Question du crédit notamment voilà ça continue de de de soutenir en Chine mais ça reste encore assez faiblard je montre juste ça et après on va terminer cette partie je prend quelques questions et puis on terminera cette partie macro JEE vous montrer encore ce graphique que je

Monre de temps en temps c’est la courbe en bleue donc c’est le H 5 c’est le le marché chinois donc donc des valeurs chinoises côté à Hong Kong que vous avez ici en en bleu et puis donc il rebondit un peu depuis le début de ses annonces

Depuis le début de la semaine en fait ça rebondit un peu depuis le début de la semaine et en jaune c’est l’obligataire à haut rendement dans lequel vous trouvez tous les promoteurs immobiliers les obligations des promoteurs immobiliers et vous voyez donc on avait eu une phase d’embellie comme ça et puis

Hop ça va lâcher à nouveau les actions avent lâché le le a les obligations avent lâché à nouveau voilà donc là les actions repartent un petit peu ce qu’il faudrait voir maintenant c’est par exemple les obligations aild repartir aussi un peu comme ça voyez effacer le dernier creux avec des actions qui

Poursuivent leur rebond et là on commencera effectivement des sign un peu de B Tom je pense hein sur sur les marchés chinois donc dans tous les cas d’un point de vue graphique pour le rang 5 pour ceux qui survaillent le rang 5 on est toujours sur ce niveau des 18000 he

Tant qu’on sous 18000 moi je pas de conseil à l’achat sur les actions chinoises d’un point de vue court terme en tout cas si le H 5 commence à passer les 18000 et bien là on aura effectivement des signaux je pense un peu meilleur sur sur la dynamique de

Reprise des actions chinoises on finit par la macro américaine alors il y a pas eu grand chose non plus ces derniers temps je vous montre juste ça et puis je prendraai juste les questions après euh voilà je retrouve le compte il est là et donc ça c’est des choses que je

Publie sur Twitter voyez donc c’est pour ça que je renvoie sur Twitter parce que en deors des des formats vidéos c’est làdessus vous trouvez des informations aussi ça c’est le PMI composite américain donc vous savez qu’aux États-Unis il y a deux grosses mesures il y a partie ISM et la partie PMI donc

Les PMI c’est souvent des des sondages sur des activités sur des entreprises de taille un peu plus réduite que la que les indicateurs ISM et le PMI composite donc de la même manière il regroupe euh il regroupe la partie service et la partie manufacturière et on voit quoi on

Voit que le PMI composite vous le voyez bien à l’écran il repart comme ça il réaccélère il était déjà un peu dessus de 50 he depuis depu depuis déjà quelques temps il avit pas trop il sétait pas trop contracté mais euh il là il y a une espèce de réaccélération et

Qui qui arrive non seulement par la partie manufacturière ça c’est plutôt un bon fil pour l’aspect manufacturier parce qu’il y avait quand même une belle phase de contraction pend plusieurs mois donc ça c’est plutôt positif mais c’est aussi les services qui réaccélèent et on sait très bien parce qu’on décrit on le

Voit sur les statistiques de publication d’inflation et bien l’inflation aujourd’hui aux États-Unis elle elle elle ne pose problème plus que dans les services c’est plus dans la dans la partie des biens c’est pas dans l’énergie c’est pas oui la dan qu’elle pose problème quand vous regarder la composition de l’inflation globale aux

États-Unis le CPI global c’est sur la partie des services quasi exclusivement que il y a encore une grosse contribution donc voiractivité dans les services se maintenir d’un côté ça alimente le narratif c’est bon pour le soft landing l’économie américaine se maintient bien et cetera de l’autre côté c’est le genre d’argument que certains

Membres de la Fed et qu’on a entendu dans ces dernières semaines peuvent utiliser pour dire attention il faut quand même qu’on a la certitude que l’inflation est bien en train d’aller vers 2 % qu’elle est pas juste arrivé vers 3 et quelques et qu’elle va pas se

Stabiliser là dedans 3 c’est des beaux progrès mais ce qu’on veut c’est qu’elle a à deux et l’inflation CPI cœur je vous rappelle elle est toujours à 39 pour l’instant la PCE elle elle est plus bas et ça c’est la mes surveillé par la fê

Donc elle à 3 à2 je crois ou 3 3 je me sais plus exactement donc elle un peu plus basse que la partie CPI mais encore une fois ce que peut craindre la la la Fed c’est que oui il y a des progrès suffisants mais queà un moment donné par

Les discours par temp des conditions financière également et bien que cette inflation stagne un peu en fait et on le voit un peu sur la partie PCE on l’avait décrit la la partie pardon IPC IPC cœur depuis 3 mois 4 mois on varie entre 3,9

Et 4,1 4 mois donc il y avait une belle descente comme ça et puis là on est un peu sur un plateau sur la partie inflation cœur aux États-Unis on la regarde sur la mesure CPI donc voilà ça c’est genre de truc qui fait qu’on a eu

Ces discours de membres de la Fed qui ont fait qui ont fait un peu le la correction du tir après Powell pour dire le combat est pas encore gagné donc attention que les conditions financières ne se détendent pas trop et on a vu donc c’est t américain repartir à la hausse

Le marché action lui n’en tient pas compte pour l’instant donc soit c’est de la résilience soit c’est de la de l’insouciance on aura la réponse assez rapidement je pense après ces réunions qui vont se tenir là pour la BCE et puis les résultats aussi hein résultat commence à arriver on voit les indices

Qui ont été très très liftés notamment les valeurs de croissance Nasdaq hier sur Tesla surprise très moyenne quand même Netflix éétait très beau Tesla c’était très bof donc voilà maintenant bah plus on se rapproche de la plus on entre cette saison de résultat après évidemment va se FAL is sur les très

Très gros avec notamment la thématique de l’intelligence artificielle je prends quelques questions rapidement et je vous laisse là-dessus pour ce macrozone alors les questions mils nous demande est-ce que on pourra ajouter des secteurs ben justement les secteurs mils on en parlera demain on fera un petit point sur les secteurs européens notamment on

Essa comme ça de prendre quelques secteurs voir un où en sont d’un point de vue des tendances sans rentrer forcément dans le dans l’analyse des titres de ces secteurs mais déjà voir d’un point de vue sectoriel européen où sont les points intéressants à la hausse

À la baisse et cetera donc ça on fera ça demain matin à 11h merci pour vos euh pour vos retours également sur ces nouveaux format alors Jean-Luc he demande est-ce qu’on a un commentaire sur les PMI France à à à 44 c’est ce qu’on vient d’écrire he c’est que l’activité

Européenne globalement il ralenti flte avec la récession donc c’est pas ce sont pas de bons PMI ça c’est très clair la zone des 50 c’est la contraction à 44 on est même très loin de cette zone là donc c’est c’est pas beau euh simpement on

Note quand même qu’en zone euro il y a une toute petite amélioration de la la composante manufacturière qui est toujours contracté mais qui s’améliore un petit peu alors ce qu’on a vu en revanche sur le la période la observé récente sur le dernier mois c’est que

C’est sont les services qui ont pe plus ralenti donc ça ça plutôt en sens de la BCE ça vous voyez c’est un peu comme pour la fê quand dans les services ça ralenti un peu plus l’inflation aussi en euro elle est quand même pas mal dans les services donc voilà c’est c’est

Plutôt favorable aux questions de baisse de taux qui arriveront du côté de de la Fed de la BCE pardon mais voilà encore une fois la question c’est et ça c’est vraiment un choix politique après on parle bien de politique monétaire il y a bien politique là-dedans euh est-ce qu’on privilégie croissance

Ou est-ce qu’on a un doute sur le fait que l’inflation puisse on est certain que l’inflation arrivera bien à 2 % sans trop de délai donc voilà c’est vraiment une question de choix moi je trouve que d’un point de vue macro il y aurait de quoi dire oui on commence à

Parler un peu de baisse de taux mais d’un point de vue des signaux type salaire des signaux inflation cœur toujours actuel à 3 3,4 % € donc l’objectif c’est de hein on a 3 qu hein ça reste quand même très élevé encore donc même si on qu’il y a un lag dans

Tout ça voilà à quel moment on est certain que ce qu’avec ce retard cette inertie on ira quand même bien à 2 %. voyez et le risque il est là c’est qu’il y a du lag dans les datas mais si effectivement on débride un peu trop tôt les le sentiment et les conditions

Financières ben le risque c’est que l’inflation pas qu’elle redécolle mais qu’elle stagne qu’elle stagne ou quand qu’elle persiste à plus de 3 % et ça c’est pas acceptable pour le mandat de la de la BCE donc he c’est vraiment la question du mandat d’un côté par rapport à l’économie de l’autre est-ce qu’on

Privilégie le mandat quoi qu’il arrive et à ce moment-là le discours aujourd’hui restera asses faucon où est-ce qu’on intègre un peu plus la partie économique dans son analyse dans son constat dans son dans sa politique monétaire et là on commencera à ce moment-là par un peu de début de baisse de taux

Euh alors on pose des questions à chaque fois qu’ a une baisse de taux est-ce qu’il y a récession est-ce vrai alors c’est que souvent quand on parle quand on VO les récessions qui arrivent c’est so ce qu’on appelle la repentification de la courbe de taux ça effectivement

Quand les les banques centrales baissent les taux vous avez taux courts qui partent à la baisse les taux longs qui baissent aussi un petit peu mais moins vite que les taux courts donc ça repantifie la la courbe de taux et historiquement effectivement quand on voit notamment aux États-Unis les

Repentification de grpe de taux vous avez effectivement une phase de récession qui suit de manière historique à chaque fois qu’il y a des grosses repentification il y a eu récession donc oui habituellement les repentifications les baisses de taux et les repentifications de courbe de taux généralement après vous avez une phase

De récession qui suit donc là c’est tout l’enjeu pour poell et pour la garde aussi c’est-ce que cette fois-ci on va réussir pour la BC c’est un peu moins vrai parce qu’on est déjà un contexte un peu récessif mais pour la Fed est-ce que c’est quelque chose qu’elle peut réussir

D’arriver finalement à redresser la la courbe de taux à faire atterir l’inflation sans phase de récession ce serait une première clairement une première depuis plus de 50 ans et donc Jérôme Paul sa perçu effectivement comme voilà l’homme l’homme de la décennie très très probablement donc c’est tout l’enjeu effectivement mais

Historiquement le track record il est pas bon par rapport à ça les les quand je dis pas bon c’est que normal effectivement les phases de baisse de taux et donc de repentification de courbe de taux habituellement sont suivi d’une phase de récession économique voilà pour les questions ben

Merci à tous pour vos questions merci à tous de votre participation pour C ces nouveaux formats de macro zone et donc rendez-vous demain matin à 11h pour une séquence sur un poil de macro et une partie ensuite analyse on fera aussi peut-être un peu de cas Dax quand même

Mais on s’intéressea ser aussi au au secteur européen donc VO un petit format un peu un peu de synthèse de tous ces éléments très très bonne journée à tous rendez-vous sur les réseaux et juserai donc sur BFM en début d’après-midi pour commenter les les annonces de la Banque

Centrale européenne bonne journée à tous et rendez-vous demain matin à 11h au [Musique] revoir [Musique] [Musique]